Recentemente, a Frasle Mobility anunciou a aquisição da divisão de aftermarket automotivo do grupo mexicano KUO. Esta operação envolve a compra de 100% das ações da sociedade Dacomsa, 99,99% das ações da Kuo Motor e 100% das ações da Fricción y Tecnología. Além disso, a aquisição inclui ativos tangíveis e intangíveis relacionados aos negócios. A previsão é que o processo de análise e aprovação pelas agências regulatórias leve entre 4 a 6 meses.
Qual o motivo da aquisição da Frasle Mobility?
O México possui uma frota aproximada de 55 milhões de veículos, com idade média de 16 anos. É o sétimo maior fabricante de veículos de passageiros do mundo, produzindo cerca de 3,5 milhões de veículos anualmente. Desses, 76% são exportados para os Estados Unidos. O mercado de autopeças no México orienta-se fortemente para a exportação.
Nesse sentido, cerca de 87% da produção é destinada ao mercado externo, especialmente para os Estados Unidos. O Tratado entre México, Estados Unidos e Canadá (USMCA) desempenha um papel importante na evolução do setor manufatureiro na América do Norte. Isso facilita, portanto, o comércio e a produção de peças automotivas próximas aos clientes finais nos EUA e Canadá.
Impacto no mercado de ações
Analistas dos principais bancos e corretoras veem a aquisição como positiva para a Frasle. Com essa aquisição, a empresa busca consolidar sua presença no mercado latino-americano, expandindo geograficamente e aumentando a internacionalização do grupo Randon. A operação é comparável à aquisição da Nakata em termos de impacto e importância para a Frasle. Isso se deve ao seu potencial de aumento de receita e EBITDA.
O valor total da transação é de aproximadamente R$ 2,1 bilhões, com um múltiplo EV/EBITDA de 6,7x baseado no EBITDA da Kuo Refacciones em 2023. Espera-se que a receita da Frasle aumente em R$ 1,4 bilhões anualmente após a aquisição, e a alavancagem financeira da empresa deve atingir entre 1,0x e 1,3x (comparado a 0x no 1T24).
A aquisição da Frasle Mobility criará um player dominante no mercado de reposição automotiva na América Latina, fortalecendo a presença da empresa no México e abrindo acesso ao mercado dos EUA e outros mercados com moeda forte. A Frasle estima um EBITDA incremental de R$ 300 milhões nos próximos cinco anos, advindo das sinergias geradas pela integração das operações.
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Kuo Refacciones
As empresas adquiridas pela Frasle Mobility fazem parte da divisão de aftermarket do Grupo Kuo, responsável pela produção e comercialização de peças de reposição automotivas sob as marcas Fritec, TF Victor e Moresa. Em 2023, a Kuo Refacciones reportou uma receita líquida de R$ 1,4 bilhões e um EBITDA ajustado de R$ 313 milhões, com uma margem de 21%. A aquisição adiciona exposição a uma nova linha de produtos de peças de reposição para motores, que possui um ciclo de reposição mais longo, mas um ticket médio mais alto e fortes margens e ROIC.
Estrutura da transação
A Frasle Mobility North America e Frasle Mobility Controladora irão capitalizar a Frasle Mobility México, que então comprará Dacomsa e, subsequentemente, as demais operações. A Frasle pagará parte da transação com os R$ 350 milhões captados no follow-on de 2022, e financiará o restante com R$ 750 milhões captados no Brasil e R$ 1 bilhão no México.
