A reestruturação da Compass, empresa do grupo Cosan voltada aos negócios de gás natural e energia, resultou em uma operação de R$ 4 bilhões anunciada na noite de 30/10. A transação envolve Bradesco BBI e BTG Pactual e altera a estrutura financeira ligada à participação da holding no ativo. Nesse contexto, o movimento ocorre após a capitalização recente do grupo e faz parte da revisão de seu passivo.

Nesse desenho, os dois bancos adquiriram, em partes iguais, ações preferenciais da Cosan Dez Participações. Esse veículo societário concentra a participação da Cosan na Compass Gás e Energia. O investimento corresponde a cerca de 23% do capital social total da Cosan Dez, com base no valor patrimonial da empresa. Já os direitos políticos atribuídos aos investidores somam 9,98% do capital votante, o que preserva o controle da operação com a Cosan.

Reestruturação da Compass altera estrutura financeira firmada em 2022

A reestruturação da Compass substitui um arranjo financeiro firmado em 2022 entre a Cosan e o Bradesco BBI. Agora, com a entrada do BTG Pactual, a companhia passa a contar com dois sócios financeiros. Segundo a Cosan, essa mudança reduz o custo financeiro associado à estrutura anterior.

Além disso, o acordo prevê a concessão de um direito de venda aos investidores. A chamada put option poderá ser exercida de forma escalonada a partir do quinto, sexto e sétimo aniversário da operação. Com isso, os bancos passam a ter uma rota de saída definida. Ao mesmo tempo, o mecanismo contribui para alongar o perfil do passivo ligado à participação na Compass.

Reestruturação da Compass dentro da estratégia financeira da Cosan

Além disso, o processo de reestruturação da Compass ocorre em um momento em que a Cosan, holding com atuação em energia, logística e infraestrutura, vem ajustando sua estrutura de capital em diferentes frentes. O foco tem sido substituir estruturas mais onerosas e revisar prazos. Esse esforço é mais relevante em negócios intensivos em investimento, como distribuição de gás canalizado e projetos de energia.

De acordo com a companhia, a operação não altera o controle da Compass Gás e Energia nem dos demais ativos estratégicos do grupo. O ajuste se restringe à estrutura societária da Cosan Dez. Assim, a empresa busca maior previsibilidade financeira sem impacto direto sobre a gestão operacional do ativo.

Leitura econômica da reestruturação

Sob essa ótica, a reestruturação da Compass indica uma abordagem pragmática da Cosan na alocação de capital. Ao substituir um arranjo firmado em 2022, incorporar um novo investidor financeiro e reduzir o custo do passivo, o grupo diminui a pressão financeira. Ao mesmo tempo, preserva o controle de um ativo relevante dentro de seu portfólio de energia.