A divulgação dos resultados da Microsoft nesta quarta-feira (29) trouxe números alinhados às projeções, mas não foi suficiente para sustentar a confiança dos investidores. Mesmo com forte crescimento da nuvem, o balanço reforçou questionamentos sobre o ritmo de retorno dos investimentos em inteligência artificial, eixo central da estratégia da empresa.

A reação foi imediata. As ações da Microsoft recuaram mais de 7% no pós-mercado, refletindo uma leitura mais cautelosa do mercado financeiro. O desempenho mostra que, no atual ambiente, entregar crescimento já não basta quando as expectativas estão concentradas na rentabilidade futura da IA.

Resultados do Microsoft e o peso da nuvem

A receita da divisão Azure cresceu 39% no trimestre encerrado em dezembro, superando levemente a estimativa média de 38,8%, segundo a Visible Alpha. O avanço confirma a força da nuvem como principal motor operacional da companhia.

No consolidado, a receita total atingiu US$ 81,3 bilhões. Ocorreu uma alta de 17% em relação ao mesmo período do ano anterior, também acima das projeções da LSEG. Ainda assim, os resultados da Microsoft não afastaram a percepção de que parte relevante desse crescimento já está precificada nas ações.

Pressão por retorno dos investimentos em IA

A Microsoft construiu vantagem inicial ao apostar cedo na OpenAI, cuja tecnologia sustenta soluções como o M365 Copilot. Essa estratégia elevou o patamar de inovação do portfólio, mas também ampliou o volume de aportes em infraestrutura e desenvolvimento.

Analistas passaram a avaliar com mais rigor a relação entre custos e receitas dessas iniciativas. A participação de 27% na OpenAI aumenta um componente extra de risco. As perdas crescentes da parceira podem elevar os custos da Microsoft através do registro contábil dessas perdas.

Microsoft sob novo ambiente competitivo

O cenário competitivo também ganhou complexidade. O avanço do Gemini, do Google, e o lançamento de agentes autônomos como o Claude Cowork, da Anthropic, reduziram a assimetria tecnológica que favorecia a Microsoft.

Nesse contexto, os resultados da Microsoft passaram a ser lidos não apenas como um retrato do trimestre, mas como um termômetro da capacidade da empresa de sustentar margens enquanto amplia sua presença em IA. O mercado agora observa se o crescimento da nuvem conseguirá absorver, no tempo adequado, os custos dessa estratégia e preservar a geração de valor ao acionista.