O relatório Focus, divulgado pelo Banco Central do Brasil (BC) nesta segunda-feira (22/12), trouxe nova rodada de ajustes nas expectativas do mercado para a economia brasileira. No relatório, a projeção de inflação para 2025 voltou a recuar, ficando em 4,33%, enquanto os juros permaneceram em patamar elevado, segundo a mediana das estimativas coletadas pelo Banco Central junto às instituições financeiras.

Além disso, a leitura conjunta das projeções indica continuidade do processo de desinflação, embora ainda sem convergência plena ao centro da meta no horizonte relevante. Ao mesmo tempo, as estimativas de atividade econômica para 2025 passaram por revisão marginal para cima, antes de uma desaceleração esperada nos anos seguintes.

Relatório Focus e inflação

As expectativas para o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) mantiveram trajetória de recuo nas últimas semanas, ainda que os números permaneçam acima do alvo definido pelo Conselho Monetário Nacional.

• A projeção para o IPCA de 2025 caiu para 4,33%, abaixo da estimativa registrada na semana anterior.
• Para 2026, a inflação esperada recuou para 4,06%, permanecendo acima do centro da meta.
• No horizonte de 2027, a mediana ficou em 3,80%, sem alterações recentes.

Os dados sugerem que, nas expectativas atuais do mercado, a desaceleração dos preços ocorre de forma gradual, condicionada por fatores como a dinâmica de serviços e o ambiente fiscal.

Juros e atividade econômica de acordo com o Relatório Focus

No campo monetário, as projeções indicam estabilidade na taxa básica ao longo de 2025, mesmo com os ajustes recentes nas expectativas de inflação.

• A Selic estimada para o fim de 2025 permaneceu em 15,00% ao ano.
• Já para 2026, a taxa Selic foi revisada para 12,25%. Acima da projeção da semana anterior.
• O mercado elevou a projeção do PIB de 2025 para 2,26%, enquanto manteve a estimativa de 2026 em 1,80%.

O conjunto de números aponta para um ambiente de crescimento moderado. Portanto, operando sob condições financeiras restritivas, conforme a leitura consolidada nas expectativas do mercado.

Leitura econômica a partir do Relatório de mercado

Além dos indicadores centrais, o Relatório Focus reforça a percepção de desafios no quadro macroeconômico. O déficit em conta corrente projetado para 2025 avançou para US$ 74,1 bilhões, enquanto a dívida líquida do setor público foi estimada em 65,97% do PIB, com projeções mais elevadas nos anos seguintes. No mercado de câmbio, a taxa esperada para 2025 subiu para R$ 5,43 por dólar, refletindo a combinação entre juros elevados, contas externas deficitárias e incertezas fiscais.

Em conjunto, os dados do levantamento indicam que o Relatório Focus continua desenhando um cenário de ajuste gradual para a economia brasileira. No qual a redução mais consistente da inflação e dos juros depende, segundo as expectativas atuais, da evolução do ambiente fiscal e da consolidação da política econômica ao longo do próximo ciclo.