A dívida da Venezuela deve atingir US$ 240 bilhões, valor superior às estimativas anteriores do mercado e suficiente para transformar a renegociação dos passivos do país em uma das operações financeiras mais complexas já enfrentadas por um governo soberano.
O número, revelado pelo Financial Times com base em fontes próximas ao processo, surge no momento em que Caracas prepara a apresentação de um plano para reorganizar suas obrigações financeiras após quase uma década de inadimplência.
A consequência mais imediata é o aumento da pressão sobre os credores. Com uma dívida que supera em mais de duas vezes o tamanho estimado da economia venezuelana, cresce a percepção de que descontos bilionários serão necessários para tornar os compromissos sustentáveis.
Antes mesmo da divulgação oficial, o caso já chama atenção por seu potencial histórico. Se confirmado, o passivo colocará a Venezuela entre os maiores processos de reestruturação soberana já registrados.
Dívida da Venezuela supera duas vezes o tamanho da economia
A expectativa é que o governo apresente nas próximas semanas um panorama detalhado de sua situação financeira aos credores internacionais.
Segundo a reportagem, a economia venezuelana deve ser estimada em cerca de US$ 100 bilhões, enquanto o passivo total alcançaria US$ 240 bilhões. Isso elevaria a relação dívida/PIB para mais de 200%, um dos níveis mais elevados observados entre países emergentes.
Quanto maior essa proporção, menor tende a ser a capacidade de pagamento do país. A geração de riqueza da economia venezuelana fica distante do volume necessário para sustentar integralmente suas obrigações financeiras.
O cenário se agravou após anos de recessão, sanções econômicas, queda da produção de petróleo e sucessivos atrasos nos pagamentos da dívida externa.
Por que credores podem enfrentar perdas bilionárias
A Venezuela não realiza pagamentos regulares de sua dívida externa desde 2017, acumulando juros, multas e passivos que ampliaram o valor devido ao longo dos anos.
Entre os principais componentes da dívida estão:
- Cerca de US$ 60 bilhões em títulos inadimplentes do governo e da PDVSA
- Juros acumulados desde o início do calote
- Indenizações arbitrais e disputas judiciais internacionais
- Outras obrigações financeiras ligadas ao Estado venezuelano
Especialistas costumam considerar que uma dívida se torna insustentável quando seu pagamento integral compromete a capacidade de crescimento da economia. Nesses casos, reestruturações normalmente envolvem redução de valores, alongamento de prazos ou mudanças nas condições originais dos contratos.
Quanto maior o passivo reconhecido oficialmente, menor tende a ser a recuperação dos credores. Por isso, investidores acompanham com atenção os detalhes do plano que será apresentado pelo governo venezuelano.
Caso venezuelano pode superar crises históricas e influenciar o futuro do petróleo
A dimensão do desafio coloca a Venezuela em uma categoria rara entre as grandes crises soberanas das últimas décadas.
A reestruturação da Grécia, considerada uma das maiores da história moderna, envolveu cerca de US$ 200 bilhões em títulos. O passivo venezuelano, se confirmado em US$ 240 bilhões, ultrapassaria esse patamar.
A consultoria americana Centerview Partners, contratada por Caracas, ajudou a desenvolver uma proposta para restaurar a sustentabilidade financeira do país. O plano deve ser apresentado no início de julho, segundo o Financial Times.
Além dos números, o mercado observa um fator decisivo: o petróleo. A capacidade futura da Venezuela de aumentar sua produção e exportação energética será um dos principais elementos considerados pelos credores ao avaliar a viabilidade de qualquer acordo.
Sem acesso a financiamento internacional e sem uma solução para o endividamento, o país encontra dificuldades para atrair investimentos necessários à modernização de sua infraestrutura petrolífera.
Por outro lado, uma reestruturação bem-sucedida poderia abrir caminho para uma gradual reintegração da economia venezuelana aos mercados globais.
A divulgação oficial da dívida da Venezuela poderá representar um marco para o país e para os investidores internacionais. Mais do que revelar um passivo de US$ 240 bilhões, o processo mostrará quanto os credores estão dispostos a sacrificar para encerrar um dos maiores calotes soberanos da história recente e determinar se a economia venezuelana terá condições reais de voltar a crescer.
