O banco Morgan Stanley revisou suas expectativas para a Sabesp (SBSP3), elevando seu preço-alvo de R$ 68 para R$ 128. Essa atualização representa uma elevação significativa de 88% e sugere um potencial de valorização de 30% em relação ao fechamento da véspera. A mudança no preço-alvo reflete a confiança renovada do banco no futuro da empresa, agora considerada uma das principais recomendações no setor de saneamento.
Contexto da revisão
A elevação do preço-alvo para a Sabesp ocorre após a conclusão de seu processo de privatização e o ingresso de um acionista Equatorial (EQTL3). O relatório do Morgan Stanley destaca que a privatização, ocorrida em julho de 2024, oferece à Sabesp a flexibilidade necessária para executar um plano ambicioso de investimentos e melhorias operacionais.
O Morgan Stanley reiterou sua recomendação de compra (overweight) para as ações da Sabesp, destacando a empresa como sua “top pick” no setor de saneamento. Segundo o banco, a combinação de uma sólida execução de eficiências de custos e um plano de investimentos agressivo contribui para uma perspectiva positiva sobre as ações da Sabesp.
Catalisadores de valor
De acordo com o relatório, a Sabesp está bem posicionada para capitalizar sobre seu recente status como empresa privada, com um plano de investimento (capex) de R$ 70 bilhões até 2029 e um objetivo de R$ 2,6 bilhões em eficiências operacionais. O banco acredita que essas iniciativas, juntamente com a expertise combinada com a Equatorial, criarão uma base sólida para uma valorização contínua das ações da empresa.
Além disso, o Morgan Stanley acredita que a extensão dos contratos da Sabesp até 2060 é um aspecto positivo que aumentam a atratividade da empresa como investimento. O plano de capex elevado, combinado com uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de Ebitda de 17% entre 2024 e 2029, sustenta a tese de que a Sabesp pode proporcionar retornos atraentes a longo prazo.
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Avaliação e riscos
Mesmo após um desempenho robusto das ações ao longo dos últimos 12 meses, com uma alta de 76% que superou o Ibovespa e os pares do setor, a Sabesp ainda oferece um potencial de alta considerável. O preço-alvo revisado de R$ 128 sugere uma taxa interna de retorno (TIR) real de capital de 12%.
No entanto, o relatório também ressalta que a execução do plano de capex elevado representa um risco significativo. Se a Sabesp não atingir as metas anuais estabelecidas, isso pode impactar negativamente suas tarifas e dividendos, devido ao “Fator U”. Portanto, embora o banco tenha uma visão otimista, também alertou para a necessidade de monitorar a execução e os riscos associados à implementação do plano de investimentos.
