A reestruturação da Azul avançou mais uma etapa nesta quarta-feira (28), com o anúncio de uma oferta privada de títulos de dívida com vencimento em 2031. A operação integra o plano financeiro adotado após o processo de recuperação judicial nos Estados Unidos e busca aliviar pressões imediatas sobre o caixa da companhia aérea.

O anúncio ocorre poucas semanas após um período de forte deterioração do valor de mercado da empresa. As ações da Azul chegaram a acumular desvalorização próxima de 90% no início de janeiro, em meio à leitura mais cautelosa dos investidores sobre a situação financeira no pós-Chapter 11.

Estrutura da reestruturação da Azul e da nova dívida

A operação prevê a emissão dos títulos por uma subsidiária sediada nos Estados Unidos, a Azul Secured Finance LLP, com garantias corporativas da companhia e de outras empresas do grupo. A companhia informou que não registrará os papéis na Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e não os ofertará ao público brasileiro.

A empresa afirmou que usará os recursos captados, prioritariamente, para quitar um financiamento emergencial contratado durante o processo de recuperação judicial. Se houver excesso de caixa, a companhia pretende direcionar os valores para sustentar a reorganização financeira de longo prazo.

A própria companhia informou que a conclusão da oferta depende das condições de mercado, sem assegurar que a operação será finalizada. Esse fator mantém o grau de incerteza elevado no curto prazo, sobretudo diante da volatilidade recente dos papéis.

Ativos estratégicos entram como garantia aos credores

Para viabilizar a captação, a reestruturação da Azul incorporou um pacote amplo de garantias. Entre os ativos vinculados à operação estão as receitas do programa Azul Fidelidade, as operações da Azul Viagens e da Azul Cargo, além de marcas, propriedades intelectuais e participações societárias.

Na prática, a estrutura reforça a proteção ao investidor institucional, ao mesmo tempo em que reduz a flexibilidade da companhia sobre negócios considerados estratégicos. Analistas avaliam que esse desenho reflete o custo mais elevado de financiamento após o período de estresse financeiro.

O uso desses ativos como lastro também reforça a leitura de que a empresa optou por uma solução mais concentrada em credores qualificados. Assim, evita o mercado regulado brasileiro.

Reestruturação da Azul e o desafio de reconstruir confiança

Em nota, a companhia afirmou que segue cumprindo as etapas previstas no plano de recuperação e que mantém as operações regulares. A Azul também destacou o compromisso com a transparência junto a investidores, funcionários e passageiros durante o processo.

No entanto, a reestruturação da Azul ainda enfrenta o desafio de estabilizar a percepção de risco no mercado. A combinação entre nova dívida, ativos dados em garantia e volatilidade das ações tende a manter o foco dos investidores sobre a execução financeira nos próximos trimestres.

Mais do que levantar recursos, o próximo passo será demonstrar capacidade de gerar caixa recorrente sem ampliar o nível de alavancagem. Essa condição é que pode definir o ritmo de recuperação da companhia no médio prazo.