O Relatório Focus, divulgado excepcionalmente nesta quarta-feira (18/02) pelo Banco Central, trouxe nova redução na projeção da inflação para 2026, ao mesmo tempo em que manteve a taxa básica de juros em patamar elevado.
Além disso, a estimativa para o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) deste ano caiu para 3,95%, acumulando seis revisões consecutivas para baixo. Ainda assim, a Selic segue projetada em 12,25%, indicando que o Banco Central mantém postura cautelosa diante do quadro fiscal e das expectativas de médio prazo.
Relatório Focus e a dinâmica da inflação
O levantamento mostra que a desaceleração não se restringe a um único horizonte. O ajuste ocorre tanto nas projeções anuais quanto nas estimativas de curto prazo.
Para o horizonte mais longo, o Relatório Focus projeta:
- IPCA 2026: 3,95%, redução frente às semanas anteriores, consolidando trajetória de recuo.
- IPCA 2027: 3,80%, sinalizando convergência gradual.
- IPCA 2028 e 2029: 3,50%, estabilidade nas expectativas estruturais.
No curto prazo, os números apresentados pelo Relatório Focus de hoje indicam inflação mensal contida:
- Fevereiro de 2026: 0,50%, ritmo moderado.
- Março: 0,34%, leve arrefecimento.
- Abril: 0,40%, manutenção de patamar controlado.
O Índice Geral de Preços do Mercado (IGP-M) foi revisado para 3,86%, enquanto os preços administrados ficaram em 3,76%. Portanto, sugerindo que o processo de descompressão envolve diferentes segmentos do índice.
Juros, crescimento e setor externo
Apesar da revisão inflacionária, o cenário de juros permanece inalterado para este ano, com cortes projetados apenas de forma gradual nos próximos exercícios.
As estimativas do Relatório Focus de hoje indicam:
- Selic 2026: 12,25%, sem mudança na mediana.
- Selic 2027: 10,50%, início de trajetória de redução.
- Selic 2028: 10,00% e 2029: 9,50%, queda distribuída ao longo do tempo.
O crescimento segue moderado:
- PIB 2026: 1,80%, estabilidade nas projeções.
- PIB 2027: 1,80%, expansão limitada.
- PIB 2028 e 2029: 2,00%, aceleração discreta.
No setor externo, as projeções do boletim Focus apontam estabilidade cambial e fluxo consistente de recursos:
- Câmbio 2026: R$ 5,50, sem revisão relevante.
- Balança comercial: US$ 68 bilhões, leve ajuste positivo.
- Investimento direto no país: US$ 75 bilhões, manutenção do fluxo.
- Conta corrente: déficit de US$ 67,8 bilhões, dentro do padrão esperado.
Fiscal no radar do Relatório Focus
As projeções fiscais do Banco Central mostram melhora pontual no resultado primário, mas trajetória ascendente da dívida pública no médio prazo. O déficit primário estimado para 2026 recuou para -0,50% do PIB, enquanto a dívida líquida segue projetada em crescimento ao longo dos próximos anos.
O Relatório Focus, portanto, desenha um cenário de inflação em desaceleração combinada com política monetária ainda restritiva e crescimento contido. A manutenção de juros elevados diante de uma dívida em expansão indica que a condução econômica seguirá condicionada à consolidação fiscal e à ancoragem das expectativas. Fatores que continuarão a moldar o ambiente de crédito, investimento e atividade.
