O PIB dos Estados Unidos cresceu menos que o esperado no primeiro trimestre e ampliou a pressão sobre o Federal Reserve num momento em que o mercado ainda busca sinais de queda dos juros americanos. A desaceleração da economia ocorreu enquanto a inflação permaneceu elevada.
A segunda leitura divulgada pelo Departamento do Comércio mostrou crescimento anualizado de 1,6%, abaixo dos 2% da estimativa preliminar e também inferior ao consenso do mercado. A revisão negativa refletiu principalmente ajustes para baixo no consumo das famílias e nos investimentos.
O mercado reduziu apostas em cortes rápidos de juros após a divulgação dos dados. O cenário aumenta a preocupação com uma economia americana perdendo força enquanto a inflação segue resistente.
PIB dos Estados Unidos aumenta dilema do Federal Reserve
O principal problema para o Federal Reserve é que a economia desacelerou sem produzir alívio importante na inflação. O índice de preços de gastos com consumo, o PCE, subiu 4,5% no trimestre.
O núcleo do PCE, indicador mais observado pelo banco central americano, avançou 4,4%, acima da leitura preliminar. O dado reforçou a percepção de inflação persistente nos Estados Unidos.
Esse ambiente dificulta cortes rápidos de juros porque o Federal Reserve teme reacender pressões inflacionárias caso flexibilize a política monetária antes da hora.
O mercado passou a monitorar três fatores simultaneamente:
- desaceleração econômica;
- inflação resistente;
- juros elevados por mais tempo.
A combinação costuma pressionar crédito, consumo, investimentos e crescimento corporativo, especialmente após meses de política monetária restritiva nos Estados Unidos.
Consumo perde força e amplia preocupação com a economia dos EUA
A revisão negativa do PIB dos Estados Unidos mostrou perda de força justamente no consumo das famílias, principal motor da economia americana.
As vendas finais para compradores privados domésticos cresceram 2,4% no trimestre, em dado revisado para baixo. O indicador é acompanhado de perto porque mede a demanda interna sem efeitos mais voláteis do comércio exterior.
Embora exportações e gastos do governo tenham sustentado parte do crescimento, o mercado enxergou deterioração maior da atividade privada.
As importações também aumentaram no trimestre. Como entram negativamente no cálculo do PIB, reduziram parte do avanço econômico registrado no período.
Analistas passaram a enxergar risco maior de desaceleração nos próximos meses, principalmente porque os juros elevados continuam pressionando financiamento, crédito e consumo nos Estados Unidos.
Juros altos nos EUA continuam pressionando mercados globais
O resultado do PIB dos Estados Unidos provocou reação imediata nas expectativas do mercado financeiro global. Investidores recalibraram projeções sobre os próximos passos do Federal Reserve.
Antes da divulgação, parte do mercado ainda apostava em cortes de juros mais rápidos. Agora, aumentou a percepção de que o banco central americano pode manter postura cautelosa por mais tempo.
O cenário afeta diretamente:
- bolsas globais;
- dólar;
- títulos do Tesouro americano;
- commodities;
- mercados emergentes.
Juros elevados nos Estados Unidos tendem a fortalecer o dólar e reduzir fluxo internacional para países emergentes, incluindo o Brasil.
O dado também elevou preocupações sobre o crescimento global porque a economia americana continua sendo a principal referência para atividade, comércio e investimentos internacionais.
Mesmo com avanço superior aos 0,5% registrados no trimestre anterior, o resultado reforçou que a economia americana perdeu força abaixo das expectativas enquanto a inflação permanece distante da meta do Federal Reserve.
Esse ambiente mantém o PIB dos Estados Unidos no centro das atenções dos mercados porque o indicador passou a influenciar diretamente expectativas sobre juros, dólar, inflação global e ritmo da economia mundial.
