No primeiro trimestre de 2024, a Isa Cteep (TRPL4) reportou um lucro líquido regulatório de R$ 409,2 milhões. É um crescimento robusto de 33,7% em comparação ao mesmo período do ano anterior.
Além disso, o lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda) regulatório atingiu R$ 896,9 milhões, ou seja, um aumento de 21,4% na base anual. A margem Ebitda, por sua vez, registrou uma leve queda de 1,9 ponto percentual, chegando a 80,9%.
A receita líquida regulatória da empresa totalizou R$ 1,108 bilhão, refletindo um crescimento anual de 24,3%. O incremento impulsionou principalmente a Isa Cteep, com a energização de novos projetos greenfield, reforços e melhorias. Destaca-se que a receita proveniente da Rede Básica do Sistema Existente (RBSE), uma compensação paga pela Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel), alcançou R$ 646,2 milhões durante o período analisado.
A Isa Cteep está comprometida com um ambicioso plano de investimento de R$ 15 bilhões até 2028. Nesse contexto, o capex da empresa no primeiro trimestre de 2024 cresceu, atingindo R$ 835,1 milhões, o que representa um aumento de 53,6% em relação ao ano anterior. A Isa Cteep direcionou a maior parte desse investimento, equivalente a R$ 592 milhões, para projetos greenfield licitados em leilões de transmissão. Atualmente, a companhia tem sete projetos em construção, com um capex total estimado em R$ 10 bilhões.
Os investimentos em reforços e melhorias totalizaram R$ 243,1 milhões no primeiro trimestre, registrando um aumento de 19,9% em relação ao ano anterior. Rui Chammas, CEO da Isa Cteep, expressou confiança nos planos futuros da empresa, afirmando: “Acreditamos que vamos manter um ritmo de investimentos em torno de R$ 1 bilhão por ano”.
Gerenciamento do Endividamento
No que diz respeito ao endividamento, a dívida líquida da companhia apresentou um aumento de 12% em comparação ao primeiro trimestre de 2023, totalizando R$ 8,134 bilhões. Entretanto, a Isa Cteep concluiu recentemente o pagamento da última emissão de debêntures que ainda apresentava covenants, no valor de R$ 445 milhões.
Em um esforço para recompor o caixa e fazer frente aos investimentos planejados, a empresa realizou uma nova emissão de debêntures simples conversíveis em ações, totalizando R$ 1,327 bilhões. Essas ações contribuíram para a redução do custo médio nominal da dívida em 10,51% no primeiro trimestre.
Carisa Cristal, CFO da Isa Cteep, ressaltou a importância desse movimento, declarando: “O fato de não termos mais nenhuma emissão com covenant é positivo, mostra a credibilidade que o mercado tem com a empresa”.
Olhando para o futuro, a executiva expressou confiança na gestão do endividamento, afirmando que a relação dívida líquida/Ebitda da empresa, que foi de 2,29x no primeiro trimestre, deve permanecer em níveis adequados para uma empresa de capital intensivo. No entanto, ela projeta que nos anos de 2026 e 2027, quando os investimentos planejados estiverem em seu auge, essa alavancagem pode variar entre 3,5x e 4x.
Atualmente, apenas os contratos financeiros com o BNDES, totalizando R$ 592 milhões, mantêm covenants financeiros, exigindo que a alavancagem não ultrapasse 3x. Cristal afirmou: “É um valor pequeno, que pode ser liquidado a qualquer momento. Também temos um histórico positivo com o BNDES, que nos concedeu waiver [adiamento] em dois momentos que a companhia precisou”.
