A Viveo (VVEO3) iniciou um movimento de ajustes em sua operação no fim de 2023. No entanto, até então, os desinvestimentos não faziam parte desse plano. Agora, pressionada pela alta alavancagem, a companhia contratou o Itaú BBA para sondar o mercado e, portanto, buscar um comprador para a venda da Cremer.
A Viveo adquiriu a empresa de produtos para saúde em 2017 por R$ 500 milhões. Hoje, a companhia a avalia em cerca de R$ 2 bilhões.
Viveo faz mudanças na liderança e no varejo
A Cremer, criada há 86 anos em Blumenau, integra a vertical de varejo da Viveo. No início de 2024, entretanto, a empresa passou por mudanças na liderança. O diretor de operações da Viveo, Luiz Augusto Silva, assumiu o cargo de CEO da Cremer, substituindo André Pacheco.
Apesar de não divulgar os resultados por marca, a unidade de varejo registrou receita de R$ 703,4 milhões no primeiro trimestre de 2024. Isso representa um crescimento de 2,5% em relação ao mesmo período de 2023. A venda da Cremer, portanto, representa um passo estratégico para a Viveo neste momento.
Viveo negocia venda da Cremer e impõe restrições
Em 21 de março, aliás, a Viveo firmou um acordo com os credores. O compromisso vincula todas as negociações da Cremer aos títulos de dívida da companhia. A Viveo, portanto, alienou as ações da Cremer e estabeleceu critérios para a venda.
A empresa precisa garantir, sobretudo, que o valor de venda da Cremer seja maior do que o resultado de duas avaliações independentes. Os recursos obtidos deverão ser usados para a recompra de debêntures. A geração de caixa nos nove primeiros meses de 2024 foi positiva, somando R$ 648,9 milhões.
Apesar disso, a alavancagem segue elevada. A dívida líquida representa 3,14 vezes o Ebitda ajustado. O índice pode chegar a 4,22 vezes ao considerar aquisições pendentes. A Viveo, portanto, realizou 18 fusões e aquisições em apenas 18 meses.
O custo da dívida da Viveo é de CDI+1,6% ao ano. No mercado secundário da Anbima, os títulos são negociados a CDI+3,5% ou mais. O cenário de juros altos aumenta a pressão sobre a empresa. Assim, a venda da Cremer torna-se essencial para reforçar a liquidez.
Conheça, no vídeo abaixo, um pouco mais sobre a Cremer e seu setor de serviços:
Perspectivas para a Viveo
Guilherme Vianna, analista da Genial Investimentos, afirmou que a Viveo enfrenta uma recuperação mais difícil do que o esperado. Segundo ele, o mercado só deve perceber os efeitos do processo da venda da Cremer a partir de 2025.
Enquanto isso, a empresa precisa cumprir várias restrições financeiras. Entre elas estão: a proibição de pagar proventos em 2025, a limitação de gastos com capex a R$ 175 milhões e a obrigação de manter o registro na CVM. Isso garante maior estabilidade aos credores.
