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BCE debate medidas contra excesso de liquidez

Zona do Euro
(Foto: Divulgação)

Autoridades do Banco Central Europeu (BCE) estão se preparando para abordar o desafio do grande volume de liquidez excedente que circula nos bancos. Entre as possíveis medidas, o aumento do compulsório surge como uma das primeiras a ser debatidas, revelaram seis fontes à Reuters.

Esse debate, previsto para iniciar na próxima reunião do BCE em Atenas, em 26 de outubro, ou durante um retiro de outono para as autoridades de política monetária, marca uma nova fase na luta contra a inflação.

Apesar do aumento das taxas de juros para níveis recordes, a inflação continua significativamente acima da meta de 2% estabelecida pelo banco central dos 20 países que utilizam o euro.

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Com a probabilidade de manter as taxas de juros inalteradas pelo menos até dezembro, as autoridades monetárias agora concentram sua atenção no montante de dinheiro injetado no sistema bancário ao longo de uma década de compras de títulos.

Essa reserva de liquidez atenua o impacto dos aumentos de juros, ao reduzir a competição por depósitos e resultar em pagamentos de juros elevados – e consequentes perdas – para alguns bancos centrais.

As conversas sobre como reduzir esse excesso de liquidez se concentrarão em três áreas, conforme informado pelas fontes: o volume de reservas que os bancos devem manter no BCE, a reversão de seus programas de compra de títulos e uma nova estrutura para orientar as taxas de juros de curto prazo.

Muitos especialistas apoiam a ideia de aumentar o montante de reservas que os bancos devem manter no banco central – sobre o qual não recebem juros – de 1% dos depósitos dos clientes para um valor mais próximo de 3% ou 4%, afirmaram as fontes.

Elas afirmaram que isso teria o efeito duplo de retirar dinheiro do sistema bancário e reduzir a quantia que o BCE e os 20 bancos centrais nacionais da zona do euro pagam em juros sobre os depósitos, o que resultou em grandes perdas para alguns.

Acreditam que essa pode ser uma medida mais viável para o BCE, visto que o assunto já foi discutido na reunião de julho e as reservas obrigatórias são atualmente insignificantes, totalizando 165 bilhões de euros em comparação com um excesso de liquidez de 3,7 trilhões de euros.

No entanto, a discussão sobre a redução do montante de 4,8 trilhões de euros de dívida acumulada pelo BCE desde 2015, principalmente para evitar o risco de deflação, foi considerada mais delicada pelas fontes.

A maioria das autoridades vê espaço para uma redução gradual do Programa de Compra de Emergência da Pandemia (PEPP) do BCE ao não substituir os títulos vencidos, mas todas demonstram preocupação em não perturbar os mercados financeiros, especialmente os investidores em títulos do governo italiano.

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